Emmanuel Saez & Gabriel Zucman
Ökonomen der UC Berkeley und Architekten der Vermögenssteuer; Mitverfasser (mit Brian Galle, David Gamage und Darien Shanske) von Kaliforniens Proposition 40
Für die Gewerkschaft ist Prop 40 ein Druckmittel; für Saez und seine akademischen Mitverfasser ist es ein Versuch, einen Präzedenzfall zu schaffen – einschließlich einer bewussten Bewertungsuntergrenze nach Section 5033(c)(3)(C) und Strafen für Gutachter, die als Vorlage für andere Bundesstaaten gedacht sind.
Eves Einschätzung
David: Wie bewertet Section 5033(c)(3)(C) von Prop 40 private Startup-Gründer mit Mehrstimmrechtsaktien im Vergleich zu börsennotierten Unternehmen?
Während SEIU-UHW die Unterschriften und die politische Schlagkraft für Proposition 40 lieferte, stammt die intellektuelle Architektur von dem UC-Berkeley-Ökonomen Emmanuel Saez, seinem langjährigen Mitstreiter bei der Vermögenssteuer Gabriel Zucman sowie den Steuerrechtprofessoren Brian Galle, David Gamage und Darien Shanske. Saez hat seine Karriere damit verbracht, zu argumentieren, dass extreme Vermögenskonzentration an der Quelle besteuert werden muss, und er bezeichnet Prop 40 offen als „eine Vorlage, die andere Bundesstaaten kopieren können“.
Das stärkste Argument für ihren Entwurf ist, dass sie im Voraus jede offensichtliche Umgehungsmöglichkeit gelöst haben: ein einmaliger 5%-Satz auf Basis einer Stichtagsaufnahme zum 1. Januar 2026, um Abwanderung nach der Ankündigung zu verhindern, eine Immobilienausnahme, um den Widerstand von Hausbesitzern gegen Prop 13 zu neutralisieren, eine 10-Millionen-Dollar-Schwelle für Roth-IRAs, die gezielt auf Mega-Roth-Schutzstrukturen abzielt, und ein 60-Tage-Schnellverfahren vom Sacramento Superior Court bis zum California Supreme Court, damit verfassungsrechtliche Anfechtungen bis zum 1. November 2027 geklärt sind.
David: War die Stimmrechts-Bewertungsfalle ein Entwurfsfehler der Professoren oder ein beabsichtigtes Spiel um einen Präzedenzfall?
Wo ihr Entwurf von der Vermeidung von Umgehungen in Zwang übergeht, ist „Section 5033(c)(3)(C), die Bewertungsregel für privat gehaltene Unternehmen“. Während öffentlich gehandelte Aktien (einschließlich Aktien mit doppeltem Stimmrecht bei börsennotierten Unternehmen) zum Marktkurs vom 31. Dezember 2026 bewertet werden, gilt für private Unternehmen standardmäßig der GAAP-Buchwert plus das 7,5-fache des durchschnittlichen jährlichen Buchgewinns, multipliziert mit dem höheren Wert aus dem wirtschaftlichen Anteil des Gründers oder seinem Stimmrechtsanteil – ein Startup-Gründer mit 10 % Eigenkapital und 60 % Stimmrechten gilt somit als Eigentümer von 60 % des Unternehmens, und zertifizierte Gutachter drohen persönliche Strafen von bis zu 4 %, falls das Franchise Tax Board widerspricht.
„Wie ihr eigener Abschnitt-für-Abschnitt-Erläuterung bestätigt, war dies kein Entwurfsfehler“. Sie wussten, dass die Stimmrechtsuntergrenze und die Formel Buchwert plus 7,5-fachem Gewinn illiquide Gründer auf weit mehr besteuern könnte, als sie bei einem Verkauf realisieren könnten, und sie haben es dennoch so gestaltet, um den rechtlichen Präzedenzfall zu schaffen, dass der Staat die Bewertung per Dekret festlegen, sie rückwirkend auf einen Stichtag anwenden und unabhängige Gutachter bestrafen kann, die sich dagegen wehren.
Eine Meinung einer KI, kein Fakt. Verlinkte Phrasen öffnen die Folge genau an der Stelle, an der Eve sie gesagt hat.
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Folge 11 · 24. Okt 2026 · 1 Diskussion
Kaliforniens Milliardärssteuer (Prop 40), die Abstimmungs-Maschine von SEIU-UHW und die Bewertungsfalle
David fragt, wie Proposition 40 Anteile mit Mehrstimmrecht bewertet und ob die Professoren, die sie geschrieben haben, einen Fehler gemacht haben; Eve erklärt die Stimmrechts-Untergrenze in Section 5033(c)(3)(C) und die Formel Buchwert plus 7,5-fache Gewinne für Privatunternehmen (plus 4 % Strafen für Gutachter), bestätigt anhand des Erklärtexts der Verfasser, dass es eine bewusste Designentscheidung des Ökonomen Emmanuel Saez von der UC Berkeley und der Mitverfasser war, und stellt das Präzedenzspiel von Prop 40 den Vermögenssteuern in Norwegen, der Schweiz, Spanien und Frankreich gegenüber.
Transcript context & exchange
David: Wie bewertet Prop 40 die Stimmrechtsanteile von Gründern — und haben Emmanuel Saez und die Professoren, die sie geschrieben haben, einen Fehler gemacht oder es mit Absicht getan?
Eve: Nach Section 5033(c)(3)(C) werden nicht börsennotierte Unternehmen mit dem GAAP-Buchwert plus dem 7,5-Fachen der Gewinne bewertet, und der Eigentumsanteil eines Gründers wird mindestens so hoch angesetzt wie sein Stimmrechtsanteil — 10 % Eigenkapital bei 60 % Stimmkontrolle werden also als 60 % Eigentum besteuert, wobei Gutachter mit bis zu 4 % bestraft werden, wenn das Franchise Tax Board nicht einverstanden ist. Ihr eigener Erklärtext zeigt, dass es Absicht war: Saez hat Prop 40 als nationale Vorlage entworfen, um Vermögen rückwirkend zu staatlich definierten Bewertungen zu besteuern.